危机警报再拉响？美国企业债务水平创历史新高

　　经济向好，推动美国企业不断增加负债，又到了拉响危机警报的时候了吗？

　　美国企业债台高筑

　　据研究系统公司FactSet的数据，截至2017年二季度末，美国标普500上市公司中非金融类企业债务占GDP比例已经达到73.3%，创下历史新高。此外，另一项来自穆迪投资者服务公司近日发布的数据显示，目前美国企业债务占GDP比例为45%。

　　FactSet数据还显示，标普500上市公司中非金融类企业负债对EBITDA比率在2016年底达到了1.5倍，这也是2003年以来最高水平。2017年该比率有微幅下降但也依然维持在较高水平。

　　美联储数据也显示，截至2017年4季度，美国非金融类企业负债总额达到了6.12万亿美元。

　　零售行业风险最高

　　其中，零售行业的债务水平风险最高，此外，能源和实业的债务风险也比较大。

　　标普评级分析师David Tesher表示，零售行业的公司是美国（债务）风险最高的行业，这些公司过去十多年间积累了大量债务，如今还面临着电子商务日益激烈的竞争。

　　2017年，有50家左右美国零售商申请破产。步入2018年，零售行业的前景似乎愈发黯淡。

　　今年2月，彭博社报道称，美国两大连锁超市双双面临破产，Tops Friendly Market连锁超市母公司和迪克西连锁超市（Winn-Dixie）母公司Bi-Lo都在准备呈交破产申请。

　　华尔街见闻此前文章也提到，由于迟迟未能寻得买家，也未能与债权人达成债务重组协议，全球最大玩具零售商反斗城（Toys "R" Us）准备放弃通过破产进行的重组努力，关闭所有美国门店，申请清算美国业务。

　　此外，能源和公用事业领域的债务风险也不容小觑。

　　FactSet数据显示，美国能源行业公司的负债对EBITDA比率在2016年达到了3倍，主要受页岩油产量激增的影响，2017年这一水平回落至2倍。而公用事业类公司的负债对EBITDA比率在2017年达到了惊人的4.5倍，创下十四年新高。

　　又一轮危机的信号？

　　这样高的负债水平，很容易让人将之与此前几次金融危机时的情况作对比。毕竟，从下面这张来自穆迪的图上来看，如今的境况已经可以匹敌2001-2002年、2008-2009年两次经济危机时的美国企业负债水平了。

　　但华尔街日报(博客,微博)的报道称，投资者们似乎并没有对此特别担忧。穆迪的分析师表示，这次情况有所不同。首先，在美国税改和财政预算刺激下，目前经济增长的迹象一直持续存在。其次，虽然美联储在逐步加息，但现在的借贷成本较历史水平来看还是较低的。另外，如今的信贷环境也相对更健康，在监管的要求下，美国各大银行的资本缓冲更为充足。[page]分页标题[/page]

　　FactSet数据也指明，2017年只有27%的美国公司属于高杠杆状态，即债务对盈利比率高于5倍。而2007年的时候，有42%的公司都属此类。

　　《经济学人》杂志评论称，美国公司债务水平是否会成为大问题，将取决于未来的货币政策和经济情况。在良性情景下，企业盈利普遍上升，美联储逐步以预期速率加息，那么企业的债务水平可能会稳住甚至下降。但在极端情况下，比如贸易战或者美联储收紧政策用力过猛，都可能造成更大的危机出现。