融创股价再创历史新高，野村上调目标价至32港元

　野村证券在最新研报中再次重申融创的首选买入评级，认为融创的盈利预期依然被市场普遍严重低估，并预计9月和10月强劲的销售将成为股价进一步上涨的催化剂，将其目标价上调至32港元。

　　截至今日（9月14日）收盘，融创股价已攀升至29.8港元，再创历史新高。最近一个月的涨幅已逼近58%，2017年以来的涨幅已超过100%。

　　在完成快速扩张后，融创已经拥有了约2亿平米土地储备，2017年下半年，公司可售货值预计为4400亿，其中包含万达项目预计500亿货值，下半年销售目标为2000亿，野村证券因此推算，在销售去化率达到46%的情况下，融创可轻松完成销售目标。

　　野村证券认为，融创2017-2019年预计盈利大幅提升，市场普遍预期过于保守。因为融创前期的大量销售开始陆续入账，同时万达项目从2017年开始贡献收入。此外，2017年年报可能采用HKFRS15会计准则，鉴于融创全款购房客户比例约为30%，新会计准则的采用将加速收入结转进度。

　　得益于融创近年的健康快速发展，以及一系列具备前瞻性的资本并购，投资机构对这家中资地产企业集体看多。源于公司经营规模的稳步提升、经营绩效的平稳增长，以及降杠杆和增利润的双重预期，包括摩根士丹利、花旗、德银等在内的国际投行和研究机构，均先后对融创发布正面评估及买入提示。

　　因此，野村证券维持融创首选买入评级，目标价提升到32港元。同时分别提高了2017/2018/2019年核心净利预测24%/11%/18%，以反映近期购买的土地，更高的毛利率预期以及更快的收入结转进度，我们的目标价为基于2017年NAV（45.72港币）折让30%，折让率收窄（之前为40%）反映了公司快速的销售增长以及未来降低杠杆的预期，目前股价为基于2019年利润（预计每股盈利为人民币4.14元）的5.9倍PE，同时基于NAV折让41%。