可口可乐公司

　　据《金融时报》报道，全球饮料巨头可口可乐公司日前宣布以39亿英镑（约合51亿美元）的巨额价格从英国旅游休闲集团公司Whitbread购入其之前宣称欲出售的咖啡连锁店Costa。该交易还需要通过股东和反垄断监管机构的批准，预计将会在2019年上半年完成。

　　从收购价格来看，这笔交易绝对谈不上便宜。

　　Whitbread称，可口可乐支付的价格是Costa上一财年税前、息前、折扣前、摊销前利润（EBITDA）的16.4倍。而根据Factset的数据，相比之下，星巴克的估值也只有EBITDA的15.1倍。瑞士信贷也认为，可口可乐所支付的价格是原本合理价格的两倍。

　　为何可口可乐愿意以如此高的溢价收购Costa？

　　统计显示，咖啡行业的年增长率已达到6%。根据Euromointor International的数据，全球咖啡市场在2016年就已超过了800亿美元的规模，目前全球零售咖啡业务价值已达1650亿美元。《卫报》 认为，可口可乐公司将通过收购Costa进入这一当前全球饮料业发展最快的细分市场。

　　Costa在英国的发展非常迅速。Whitbread于1995年以1900万英镑的价格买入Costa，至今已有23年时间。当时，Costa只有39家连锁店。如今，Costa在英国已经有2.4万家连锁店，预计到2022年将增至3.1万家。除了英国外，Costa在欧洲、亚太地区、中东和非洲等30个国家拥有超过1400家连锁店，但在美国没有零售店。

　　可口可乐已拥有自己的即食咖啡品牌佐治亚（Georgia Coffee）且销量理想，但是该公司表示，在咖啡这一领域并未拥有一个全球性的产品组合。随着健康生活成为一种时尚潮流，消费者也更青睐健康型饮料，无论是可口可乐还是其竞争对手百事可乐都面临着含糖汽水销量不断走低的窘境。

　　《金融时报》认为，目前可口可乐在全球咖啡市场几乎不见踪影，收购Costa能够填补可口可乐在饮料产品组合中的一个缺口——热饮。而可口可乐的全球市场规模和供应链能为Costa带来足够的国际竞争力，这是Costa作为一家单一品牌的咖啡连锁店所不具备的。

　　市场研究公司Euromonitor指出，热饮是可口可乐为数不多没有全球品牌的领域之一，Costa强大的咖啡平台能让他们打入这个平台。

　　可口可乐公司首席执行官James Quincey在声明中称，Costa为可口可乐提供了在咖啡领域的能力和专业知识，而可口可乐则可以为Costo在全球范围内的发展创造机会。

　　扩充产品组合是可口可乐应对软性饮料市场萎缩的主要策略。在过去五年中，可口可乐的EBITDA从2013年的近140亿美元下降到了2017年的不到90亿美元。因此，可口可乐不得不重新定义其产品组合，包括纳入含糖量更低、利润更高的饮料，包括水、酒精饮料和热饮。

　　出售Costa的Whitbread公司将会重新专注于扩大其下的Premier Inn酒店生意。（陈 辰）