茅台2015年业绩趋稳 力争“十三五”开局首胜

3月22日晚间，贵州茅台发布了2015年年度报告。数据显示，2015年度，贵州茅台共生产茅台酒及系列产品基酒5万余吨；实现营业收入326.60亿元，同比增长3.44%；实现营业利润221.59亿元，同比增长0.25%；实现归属于母公司所有者的净利润155.03亿元，同比增长1.00%。值得一提的是，2016年茅台计划安排营业收入较上年增长4%左右。结合当前白酒市场消费趋稳、价格逐步回暖的态势来看，16年白酒行业依旧面临多重挑战，低速增长将会是常态。而贵州茅台在十三五的开局之年，能否顺利实现业绩增长目标并引领行业回暖值得关注。 

据贵州茅台2015年年报数据显示，全年茅台共生产茅台酒及系列产品基酒50752.28吨。营业收入中，茅台酒产品实现营收315.46亿元，同比增长2.96%，毛利率为93.62%；其他系列酒实现营收11.08亿元，同比增长18.49%，毛利率为52.89%。值得关注的是，2015年底茅台预收账款达到了82.6亿元，同比增长460%，环比Q3也大幅增加了26.6亿元，为历年四季度之最。预收账款的大幅增加，一方面表明经销商打款积极，以及对茅台酒未来销售的信心；另一方面也显示出茅台对控量的坚决以及成效。

2016年是茅台“十三五”发展战略规划的开局之年。茅台在年报中表示，2016年，公司将强化创新驱动、绿色发展，着力开放、秉承共享，协调国际国内、线上线下市场，进一步深耕精耕市场，努力补齐短板，力保稳步发展，营收、利润合理增长。并根据当前行业现状、市场走势和公司实际，制定出营业收入较上年增长4%左右的业绩目标。相比于2014年3%以及2015年1%的业绩目标，2016年的业绩目标呈现出一定的上升态势。

日前，前瞻产业研究院发布了《2016-2021年中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》，报告指出：2016年，面对国际经济环境的不确定性和我国经济增长下行的压力，白酒行业的复苏进程将存在不确定性，加之制约行业发展的诸多因素依然存在，未来将呈现弱复苏、低增长、不平衡的新常态。从茅台制定的全年业绩目标来看，基本符合行业发展趋势。

在去年的经销商大会上，茅台集团董事长袁仁国对2016年的营销工作做出了部署，他指出：茅台集团要加大创新营销体制和机制，同时，茅台要优化产品结构，以市场需求为导向，针对不同价格带的产品进行营销分层，开发空白价格带新品，丰富公司产品线，深入进行产品结构调整，增加系列酒销售，提升中低端产品的市场竞争力。

从今年一季度的业绩情况来看，茅台的相关工作部署及改革举措初显成效。据兴业证券研报分析，目前高端白酒复苏趋势确定,大众消费需求旺盛,政务消费有回升迹象。茅台在春节前控量导致春节期间全面断货的情况下,预计1季度仍可实现15%以上的动销，继续维持“买入”评级。