恒生前海基金：港股四季度表现值得期待

今年以来A股市场走势一波三折，港股市场却强势不改，恒生指数更是一举突破28000大关。根据Wind数据显示，截至9月19日，今年以来上证综 指上涨8.2%，恒生指数则大涨了27.5%。针对港股走势，恒生前海基金股票投资部副总经理石琳表示，港股本轮的上涨并非无源之水，而是在“业绩+资 金”双引擎的推动下实现的快速增长。从当前估值水平看，港股整体水平仍然处于历史均值附近，四季度表现仍然值得期待。

“中国宏观经济整体向好，企业盈利改善明显，为港股提供了基本面支撑。”石琳指出，目前香港市场上的内地企业交易额占比约70%，内地经济环境 的冷暖在很大程度上影响着香港上市公司的表现。“今年上半年宏观经济数据一直超预期表现，澎博数据显示市场对2017年内地经济的增速预期已修复到6.7%，推动了恒生指数进一步上行。”她表示。

“根据券商机构统计，近期港股通交易量占香港主板股票交易量约10%至12%，内地资金在港股交易的参与度达到约20%。”石琳表示。

工业企业持续降杠杆，利润增长提速，银行资产整体质量改善，也在很大程度上消除了海外机构对中国经济的担忧，带动海外资金不断流入港股。石琳认为，中美利差反转，宏观经济企稳，人民币对美元温和升值，国际机构对中国资产重拾信心，都带动了港股的提振。

另外，石琳认为目前港股估值优势仍较明显。数据显示，尽管港股今年整体表现优异，由于两地上市的股票中A、H股的不同走势，以及汇率变动的影 响，港股估值折让未减反增。截至9月19日收盘，恒生AH溢价指数超过129%。从长期投资价值看来，2016年恒生指数股息率为3.7%，明显高于沪深300的2.1%。