疆亘资本2016至2020年投资方向之——电力改革

　　文： 疆亘资本研究员

　　中国电网基础设施投资主要分成两类：高压配电网(即国家电网的支柱)，由超高压输电线(800kV及以上)组成，以及相应的基础设施(包括智能电网投资)。“配电网络”是指低电压(110kV及以下)线及其相关基础设施。国家电网公司提出的坚强智能电网概念：坚强智能电网是以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强网架为基础，以通信信息平台为支撑，具有数字化、信息化、自动化、互动化特征，包含电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度各个环节，覆盖所有电压等级，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合的现代电网。

　　自《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》公布以来，按照“放开两头、管住中间”的思路，电价改革步伐明显加快，涉及范围之广、力度之大前所未有，改革红利不断释放。疆亘资本研究所研究员朱海涛认为，仅售电侧市场开放后的总收入就是万亿级别，因此，在国企改革持续升温的背景下，电力改革也有望迎来历史性发展机遇， 是能源体制改革重要的一环，电力和新能源板块将迎来新一轮主题投资机会。

　　新电改的核心是“管住中间,放开两端”。售电侧:售电端充分市场化,参与主体增加,发电公司、电力设备公司均存在产业链延伸的能力和可能。疆亘资本将在这些领域寻找新的投资机会。同时,在售电端变革中,分布式能源接入与节能服务的商业模式创新将持续孕育显著的投资机会。疆亘资本研究所研究员朱海涛认为对于从事输配电业务的公司来说，售电侧市场空间极大，成为众多电力公司的竞争新焦点。发电侧:竞价上网是发电侧的最大变化,企业的边际成本优势将充分显现。能源基地的火电项目具有低燃料成本的天然优势,一旦经特高压电网外送至高电价服务区,则竞价优势显现。

　　国家发改委提出了智能电网发展指导意见，综合应用云计算、网格计算、大数据挖掘等技术，实现海量数据的深层利用，全面支撑智能家庭、智能楼宇和智慧城市建设。另外，国家发改委还鼓励建立竞争性电力市场、创新型服务模型和差异化电价。疆亘资本研究所研究员朱海涛认为引入售电竞争可以激励智能电表的技术升级，这在动态效率上可能是更合适全网智能网需要，因为促进了技术的进步。售电端引入竞争，是通过放开消费者的自由选择权来有效激励技术进步。

　　疆亘资本研究所研究员朱海涛向记者表示，7月31日，国家能源委员会公布了《配电网建设改造行动计划》的通知，指出在2015至2020年的6年之间，配电网建设改造投资不低于2万亿元(相当于2014年中国GDP的3.1%)。根据国家电网公司“智能电网”的发展计划，2016至2020年将进一步加快特高压电网和城乡配电网建设，形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用,全国建成统一的“坚强智能电网”，技术和装备全面达到国际先进水平。疆亘资本朱海涛指出，毫无疑问，电改的步步推进，将给传统的电力行业带来巨大的改变,有竞争力的优秀的公司必将脱颖而出。