这不是演习，央妈开着直升机撒钱了-商业资讯 - 北方金融网-北方地区权威的财经门户媒体

站在直升机上撒钱，是一个相当富有戏剧性的场景。3号股市突然大涨，在国外股市一片下跌的情况下，中国股市特立独行，就在大家纷纷猜测央行是否又要下调存款准备金率时，市场迎来了另一个比下调存款准备金率更大的消息，那就是央行宣布，从5月起，每月月初对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款，这实际上开启了央行直升机撒钱模式，让人震惊。

直升机撒钱这个概念是货币主义经济理论的鼻祖弗里德曼在1969年提出的，他认为央行绝对有能力扩张货币供应，因为央行可以站在直升机上撒钱，由此改变对于通胀的预期，改变消费习惯，改变经济增长的路径。此概念第一次被经济学家广泛讨论是在本世纪初，有人建议通过印钞票来让日本爬出通缩陷阱，不过并未被日本央行所采纳。将直升机撒钱从经济学家象牙塔带到寻常百姓生活中的，是上一任的美国联邦储备局主席伯南克。当时的联储新任主席伯南克在自己的演讲稿中加入了直升机撒钱的故事，并不顾公关部门的反对坚持讲了出来，不久他更做了出来。

所以，站在直升机上撒钱，就是指的是央行通过印钞票，直接资助政府的财政赤字。在正常情况下，政府的财政赤字依靠发行国债来填补，央行的货币政策应该独立于政府和财政政策，发行国债的成本（即利率）和主权评级是制约政府过度消费的主要力量。政府的财政赤字过大，资金成本必然高，影响民间的投资积极性，经济萎缩之下财政收入势必减少。央行独立性，是经济周期性起落和可持续发展的一个重要前提。直升机撒钱，意味着央行不顾其独立性，主动为政府财政赤字埋单，于是行政当局便有了更多的政策空间。而在中国，中国人民银行早就在做此事了。

回到文章开头，所谓的抵押补充贷款，也叫PSL，就是央行定向发放的贷款，实际上就是开辟了定向投放基础货币的模式，这种模式实际上就是直接印钞，也就是直升机撒钱，只不过不是遍地撒钱，而是定向撒钱，撒给棚户改造、水利工程、人民币走出去等领域。

为什么说这比下调存款准备金率还严重呢？因为存款准备金是商业银行存在央行的钱，是经过经济活动衍生过的货币。而这次的抵押补充贷款，是央行直接无中生有印钞，是没有实际财富相对应的，而且规模目前不小，PSL创设以来规模不断上升，从初期的8000亿元，上升到目前的1.4万亿元左右，要知道这可是1.4万亿的基础货币啊！

中国的问题在于的金融系统到达民营企业及个人的通道基本是堵塞的，即使偶尔有毛细血管，也是细水漫流，成本非常高。所以你会发现，作为个人或者小微企业，在中国是很难向银行借到钱或融到资金，除非你有特别的关系或者房产抵押，即使能借到钱，成本也非常高。这就是中国货币供应量达到140万亿，但是民营企业还是缺钱、资金成本还是这么高、消费需求拉不起来的主要原因；也是2月M2增长13%，CPI仍是2.3%的主要原因。钱发得再多，流不到有消费需求和有改善生活需求的人手中。没钱的消费不起，有钱的不想消费，因为该买的都已经买好了。所以发的钱要么以储蓄的形式存在银行，要么进入少数人才玩得起的楼市。这样的后果必然是有钱的人会更有钱，没钱的人只能挣扎在社会底层，形成严重的社会贫富差距。

今年我们机智的提出了供给侧改革，但似乎只是随便提提，供给侧改革的首要核心就两点，第一就是限制货币，第二则是减税减福利。从这两点看，我们都没做到。3月份M1又到了20%以上，而减税虽然弄了营改增，但全年下来只减税5000亿，这几乎可以忽略不计。而企业负担太重，严重影响了转型。

直升机上撒钱救不了中国经济

佰川研究院认为，三中全会已过去两载有余，当年的改革大计既有顶层设计，又有具体细节，不少还有时间表，可是实际进展却差强人意。政府在今年两会上喊出了供给侧改革的方针，但现实中还在走凯恩斯主义的老路。凯恩斯主义下，滥发货币起初可以刺激股市。但之后就会出现大量的债务违约，然后就是无风险利率不断上升，最后的结果就是前一阵子股债双杀。

真正的供给侧改革一定会以牺牲人民福利为代价。通过减税、降福利的方式推动市场化改革。激发企业活力。从而创造新的增长点。在这期间反对声音一定会很高，政府对此一定要有明确的认识。直升机撒钱似的经济政策只是饮鸩止渴，政府需要做的是重新燃起民营资本的投资积极性，而不是代替民间直接去投资。制造业早已基本上无利可图，高端服务业又被大型国有企业所垄断，打破国企垄断，降低产业准入门槛，厉行国企改革，才是将中国经济重新推上可持续增长轨道的正解。

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